코스피는 지난 10일 장중 3,610포인트를 돌파하며 연초 대비 50.5% 상승했지만 체감 수익률은 종목별로 크게 엇갈린다. 시가총액 상위 1∼100위 대형주 지수는 같은 기간 54.7% 상승하며 시장을 앞섰고 해당 지수를 구성한 100개 종목 중 87개가 올랐다. 반면 중형주는 32.8%, 소형주는 16.8%에 그쳐 지수 상승의 혜택이 대형주에 집중된 양상이다.

대형 상승을 주도한 건 반도체 업종이다. 삼성전자는 연초 53,200원에서 94,400원으로 약 77% 올랐고 SK하이닉스는 173,900원에서 428,000원으로 146% 급등했다. 중형주는 200개 종목 중 72%가 상승했으나 하락 종목 비율이 25%에 달했고 소형주는 541개 중 33%인 179개가 하락했다. 소형주 낙폭 상위에 이스타코가 있는데 지난해 말 1,899원에서 이달 633원으로 66.7% 떨어졌고 과거 대선 국면에 677원에서 7,200원까지 급등한 전력이 있어 변동성이 특히 크다.

정치 테마주의 반복적 급등과 급락은 개인 투자자 피해를 키웠다. 이스타코, 일성건설, 오리엔트바이오 등은 대선 이벤트에 엮여 연초 이후 수십 퍼센트의 낙폭을 기록했고 NH투자증권 통계에선 이스타코 보유자 평균 주수 1,593주에 평균 손실률 63.86%, 손실 투자자 비율은 사실상 100%로 집계됐다. 증권사 분석은 실적과 무관한 이벤트 매수로 인한 과열이 종료되면 급락이 뒤따르는 구조적 위험을 지적한다. 투자자들은 단기 테마에 기댄 포지션의 리스크를 재점검할 필요가 있다.

리서치 관점에서 당분간 반도체 강세가 이어질 가능성이 높다는 전망이 우세하다; 업종별 3분기 실적 모멘텀 차이와 한미 통상 이슈, 원화 변동성은 중소형주 회복을 제약할 수 있다. 상상인·iM증권·현대차증권 등은 업종별 쏠림과 보호무역 리스크가 업종 간 차별화를 확대할 것으로 보고 있다. 그렇다면 개인투자자는 무엇을 달리해야 할까, 실적과 현금흐름을 기준으로 종목을 선별하고 배당·밸류에이션·수급 지표를 확인하며 정치 이벤트성 매수는 경계하는 것이 현실적 해법이다. 시장의 풍요 속 빈곤을 완화하려면 분산과 손실 제한 규율을 생활화하는 것이 가장 현실적인 대응이다.