국내 증시는 호르무즈 해협 봉쇄 등 지정학적 리스크가 증폭되면서 급락과 급등을 반복하고 있다. 9일과 10일 사이에는 국제 유가의 방향성이 엇갈리며 유가증권시장에서 대형주 중심의 일시적 투매와 개인들의 저가 매수세가 충돌해 서킷 브레이커가 발동되기도 했다. 에너지주는 종목별로 희비가 갈렸고 그 중심에 SK가스가 놓여 있다. SK가스는 단기 변동성의 진원지이자 관심 대상이라는 점에서 투자자들의 이목을 끌고 있다.
도널드 트럼프 대통령의 발언과 주요 7개국 재무장관의 공동성명은 유가의 급락 재료로 작용했다. 브렌트유는 한때 98.96달러를 기록한 뒤 88.42달러로 하락했고 서부텍사스산원유는 84.94달러권에서 거래되는 등 가격 변동성이 컸다. 반대로 호르무즈 봉쇄 우려가 커졌을 때는 유가가 119달러대까지 치솟는 장면도 관찰됐다. 이런 급변하는 유동성 환경은 SK가스의 주가 흐름을 더 불안하게 만들고 있다.
기업별로 보면 SK가스는 LNG 가격과 국내 공급 구조에 민감한 포지션을 가지고 있다, NH투자증권은 호르무즈 봉쇄가 장기화될 경우 LNG 가격 상승이 SK가스에 기회가 될 수 있다며 목표주가를 28만원에서 33만원으로 상향했다. 시장에서는 이러한 분석을 반영해 장 초반 5%대 강세를 보이기도 했으나 단기적 지정학 리스크 완화 소식에 하락하는 등 일희일비가 반복됐다. 울산GPS 등 설비의 경쟁력과 가동률, 수입 LNG 스팟 가격의 움직임이 SK가스의 이익 변동성을 좌우한다는 점은 분명하다.
투자 관점에서는 단기적 뉴스 플레이와 중장기 펀더멘털을 분리해 판단할 필요가 있다, 비축유 방출 가능성이나 전쟁 종결 기대는 유가를 빠르게 하락시킬 수 있으나 호르무즈 통제 상황의 재발은 다시 상승 압력이 될 수 있다. 개인 투자자들이 저가 매수로 코스피를 방어한 것처럼 SK가스도 변동성 국면에서 수요와 공급의 신호를 보여줄 수 있다. 따라서 체크리스트는 국제유가 흐름, 호르무즈 해협의 물류 상황, 울산GPS 가동률과 분기 실적, 환율과 정책 변수로 좁혀야 한다.